Resumen: Este trabajo tiene como objetivo estimar las preferencias del Banco Central de Brasil durante la inflación, utilizando un estándar del nuevo modelo keynesiano con expectativas, como propone Givens (2010). La presencia de expectativas racionales en el modelo hace una distinción entre dos modos de optimización, compromiso y discreción, así permite evaluar cuál de estas especificaciones se ve favorecida por los datos. Utilizando datos trimestrales para el período 2000-1/2010-4, los resultados obtenidos permiten afirmar que los datos benefician a una política discrecional.

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