Resumen: Se considera que una economía desarrollada por inversores institucionales junto a los inversores minoristas estándar. Las instituciones se preocupan por su desempeño en relación con un determinado índice. Este marco es manejable, admitiendo expresiones exactas de forma cerrada y produce los siguientes resultados analíticos. Se encuentra que las instituciones tienen inclinaciones de sus carteras hacia las poblaciones que componen su índice de referencia. La presión resultante del precio aumenta las acciones del índice. Exigiendo acciones más riesgosas que los inversores minoristas, instituciones amplifican las volatilidades de índices bursátiles y volatilidad de los mercados de valores agregados y dan lugar a los Sharpe anticíclicos. Oficios por instituciones inducen excesiva correlaciones entre las poblaciones que pertenecen a su referente, generando un efecto de clase de activos.

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