Resumen: Hace una década, el ciclo de negocio era una especie en peligro de extinción. Las recesiones en el mundo rico se habían convertido en algo extraño, poco profundas y cortas; como era de esperarse la inflación era baja. Los economistas habían apodado la gran moderación y dieron crédito por ello a la hábil gestión macroeconómica por bancos centrales. Tales palabras, naturalmente, terminaron abruptamente con la crisis financiera. Desde Estados Unidos emergió la recesión en 2009, su crecimiento, aunque bajo, ha sido estable como durante el apogeo de la gran moderación, desde el principios de los años ochenta a 2007, a juzgar por la volatilidad del producto interno bruto trimestral y la creación de empleos mensuales. A su vez, ha empujado los giros de los precios de acciones y bonos a sus niveles más bajos desde el año 2007. La tendencia es menos fuerte fuera de Estados Unidos, pero los economistas de Goldman Sachs no obstante encuentran que han vuelto a los niveles previos a la crisis de la tranquilidad en Alemania, Japón y Gran Bretaña.