Resumen: Este trabajo analiza controles prudenciales en los flujos de capital hacia los mercados emergentes desde la perspectiva de un impuesto de Pigouvian que aborda las externalidades asociadas con el ciclo de desapalancamiento. Presenta un modelo en que restringe las entradas de capitales durante el boom y a veces reduce las posibles salidas Esto son los efectos de retroalimentación de desapalancamiento sobre los episodios, cuando son tensas las restricciones financieras de los prestatarios y contracción de los precios de los activos colaterales con efectos que se refuerzan mutuamente; controles de capital, reducen la volatilidad macroeconómica y aumentan las medidas estándar de bienestar de los consumidores.

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