Resumen: Evidencia reciente sobre el efecto de los impuestos de los dividendos sobre comportamiento firme es inconsistente con las teorías neoclásicas de dividendo y fiscalidad de las empresas. Se desarrollo un modelo simple de la agencia en la que los administradores y accionistas tienen intereses en conflicto para explicar la evidencia. En este modelo, tributación de dividendos induce a los administradores para llevar a cabo inversiones improductivas por retener las ganancias y crear un costo de primer orden. En contraste, los impuestos corporativos no distorsionan la decisión de pago de los administradores y sólo pueden crear costos de eficiencia de segundo orden. Impuestos corporativos, por tanto, puede ser una manera más eficiente para generar ingresos de impuestos de dividendo, desafiando intuiciones existentes basadas en modelos neoclásicas.

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