Resumen: Análisis de modelo de la reacción de un sistema de Pensiones PAYG en la crisis demográficas. Se compara la primero la solución para mejor y segundo un planificador de Ramsey con pleno compromiso con los resultados bajo reglas. El modelo está diseñado para la economía alemana; encontrando que el sistema alemán cuenta relativamente con una mejor solución, y que el reciente ciclo de natalidad, conduce a pérdidas de bienestar de aproximadamente del 5% del consumo de toda la vida para algunas cohortes. Se sostiene que la esencial para todos los resultados, es ajustar correctamente las distorsiones de mercado laboral derivadas del sistema de pensiones.

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