Resumen: Los inversionistas contratan gestores de fondos para invertir su capital en bonos de riesgos o en activos imprescindibles. Algunos administradores tienen información confidencial sobre riesgo que se presentan; basado en los resultados anteriores, los inversores creen en los gerentes que están informados todo el tiempo, es así como se toman decisiones. Esto conduce a preocupaciones que afectan las decisiones de inversión de los administradores, generando una reputación anti cíclica. Cuando el riesgo de impago es alto y el retorno de bonos también para compensar este aumento conlleva a despedir a los gerentes por estar desactualizados.

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