Resumen: En este artículo se explica el por qué de los bonos nominales internacionales y por qué las carteras de renta variable están sesgadas nacionalmente. En este modelo se sostiene la deuda nominal nacional de gobierno que proporciona una cobertura contra choques para articular el impacto en los impuestos. Para esto existen dos características imprescindibles: riesgos nominales e impuestos sólo sobre agentes nacionales. Una tercera característica explica la participación nacional sesgada: el gasto público recae sobre bienes nacionales entonces un aumento en los gastos gubernamentales plantea los rendimientos de los valores nacionales, proporcionando una protección contra el deducido aumento de impuestos. Una versión equilibrada del modelo predice posesiones de activos que cuantitativamente coinciden con los datos.

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