Resumen: Spreads crediticios son grandes, inestables y anticíclicos; un trabajo empírico reciente sugiere que las primas de riesgo, no prevé pérdidas crediticias, siendo responsable de estas características. Basados en la idea de esa deuda corporativa, mientras que es bastante seguro en las recesiones ordinarias, está expuesto a las depresiones económicas, este documento incorpora una teoría de equilibrio de la estructura de capital en un modelo de ciclo de negocio real, exógeno que reemplazará el riesgo económico. El modelo replica el nivel, la inestabilidad y el carácter cíclico de los diferenciales de crédito, y la variación en la prima de riesgo de los bonos corporativos amplifica las fluctuaciones macroeconómicas en inversión, el empleo y PIB.

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