Resumen: En su enfrentamiento con Silvio Berlusconi el primer ministro de Italia, Enrico Letta, implementó su propio indicador de riesgo político. Desde 1992, señaló, ha habido 14 gobiernos en Italia, mientras que Alemania había visto a sólo tres cancilleres. Letta, ayuda a explicar la propagación en los rendimientos entre la deuda italiana y alemana. Entre 1968 y 1992, Italia tenía 24 gobiernos, y la deuda pública más que duplicada como apoyo electoral fue comprada por aflojar los enredos de la bolsa del estado. Los sucesivos gobiernos italianos han sido demasiado corto para instituir reformas duraderas, temiendo con impopularidad en el corto plazo. Esto es un relato excesivamente simplificado de los desequilibrios de Italia. Pero subraya un hecho importante sobre el estado de la zona euro en el cuarto año de su crisis de deuda. El mayor peligro es no más que una aguda crisis financiera está a punto de fragmentar la moneda única. En su lugar, el riesgo es que la inestabilidad política o parálisis bloqueará las reformas que son necesarias.

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