Resumen: En una economía en crecimiento, la tasa de descuento para evaluar una inversión a largo plazo es la tasa mínima de rentabilidad esperada que compensa las crecientes desigualdades intergeneracionales. Porque la tasa de crecimiento es incierta, hay un argumento cautelar a favor de bajar la tasa de descuento. Si los choques al crecimiento son persistentes, este es un argumento sólido para el uso de una menor tasa de descuento para más horizontes lejanos de tiempo. El daño climático se correlaciona positivamente con el consumo futuro, que debe agregarse a una prima de riesgo de la tasa de descuento del clima, que podría tener una estructura de plazos cada vez más.