Resumen: La evolución de la relación deuda-ingreso con el tiempo depende de crecimiento del ingreso, la inflación y las tasas de interés, independientemente de cualquier cambio en los préstamos. Se analiza el efecto de estas dinámicas de Fisher en etapas de deuda-ingreso en Estados Unidos durante el período de 1929 – 2011. Adaptando una descomposición estándar de la deuda pública a la deuda del sector doméstico, se muestra que estos factores explican, en términos contables, una gran parte de los cambios en los coeficientes de deuda-ingreso observados históricamente. Más recientemente, impagos de deuda también han sido importantes. Cambios en los coeficientes de deuda-ingreso familiar con el tiempo no pueden interpretarse directamente como el reflejo de los cambios en la oferta y la demanda de crédito doméstico