Resumen: Este documento analiza la evolución de la política monetaria desde la aplicación de metas de inflación en el período de 1999 a 2009 con el fin de evaluar si existen diferencias en la conducción de la política monetaria entre la gerencia de Arminio Fraga y Henrique Meirelles. Un nuevo modelo de equilibrio general keynesiano es utilizado como modelo enla economía brasileña y deriva de una regla de Taylor para encontrar la condición suficiente en la convergencia de la inflación. El proceso de análisis empírico es estimar un modelo de vectores cuyos parámetros varían con el tiempo, así como las innovaciones en la matriz de varianzas y covarianzas. Los resultados empíricos muestran que no existen diferencias significativas en la conducta de la política monetaria durante las administraciones de Arminio Fraga y Henrique Meirelles

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