Resumen: Se estudia una economía abierta, donde trabajadores y un candidato favorable compiten en una elección. El ganador elige los impuestos, que afectan a los regresos de inversión. Los resultados electorales dependen del tamaño de la deuda externa, pero la deuda misma que refleja las expectativas acerca de la elección. Las elecciones están asociadas con el aumento de la volatilidad, pueden ocurrir crisis político-económicas; ineficiencias desaparecen si los candidatos se comprometen con una política fiscal adecuada, pero esos compromisos tienen efectos previsibles sobre la elección.

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