Resumen: Falencias encontradas en investigaciones se evidencian en la deuda soberana donde los valores predeterminados tienen efectos leves sobre los costos de endeudamiento posterior al acceso del crédito. Este documento llega a una conclusión diferente. Se construye la primera base de datos completa de pérdidas del inversor (cortes) en reestructuraciones con bancos extranjeros y los tenedores de bonos desde 1970 hasta el 2010, cubriendo 180 casos en 68 países. Luego se muestra que las reestructuraciones implican cortes superiores se asocian significativamente mayores márgenes de rendimiento de bonos posteriores y períodos más largos de la exclusión del mercado de capitales. Los resultados arrojan dudas sobre la creencia generalizada en las cuales los mercados de condonen y olviden el crédito.

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