Resumen: Se argumenta que las restricciones de crédito no sólo amplifican los choques fundamentales, sino que también pueden provocar auto ciclos de negocio. Se realiza un estudio con las empresas heterogéneas, en el cual la aplicación defectiva de contrato implica que las empresas productivas enfrenten restricciones de crédito con la capacidad de endeudamiento limitada por valor patrimonial previsto. Una caída en el valor patrimonial comprime las restricciones de crédito y reasigna recursos de productividad a las empresas infructíferas. Dicha reasignación reduce la productividad agregada, deprime aún más el valor patrimonial, generando un multiplicador financiero.

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