En este artículo se revisan los aspectos conceptuales del problema de la deuda externa. Desde una perspectiva keynesiano monetaria se exponen la diferencias y semejanzas entre el modelo de Kindleberger, la visión marxista alemana, la teoría ortodoxa del ciclo de la deuda del Banco Mundial y el estructuralismo latinoamericano. Por último, se presentan algunos elementos del keynesianismo monetario alemán que permiten integrar los aspectos financieros y la creciente preocupación microeconómica por las instituciones. En el terreno práctico, de las políticas para resolver el problema de la deuda que se desprenden de cada escuela de pensamiento, los autores apoyan la tesis de Riese, fundador de la escuela berlinesa: en vista de su limitado potencial monetario y productivo, los países en desarrollo no pueden contrarrestar las estrategias de subdevaluación de los principales países industriales... las estrategias de devaluación de las monedas de los países en desarrollo y de consolidación de la balanza de pagos como principal institución de política monetaria, promulgadas por la investigación académica reciente, están destinadas al fracaso."