La capacidad de absorción de empleo productivo de la economía, depende entre otros factores, del crecimiento económico; sin embargo, éste obedece, en gran medida, a la inversión privada. La literatura teórica y empírica hace hincapié en el vínculo directo entre la inversión privada y la generación de empleo, empero, esa inversión y el crecimiento económico que pueda producir, deben ser estables. En Venezuela, la inversión privada es altamente volátil, lo cual pudiera estar relacionado con los choques externos, generando efectos perversos sobre el mercado de trabajo. Así, el objetivo de este documento es establecer la relación entre el desempleo, la inversión privada y los términos de intercambio para Venezuela en el período 1970 – 2012, utilizando para ello un modelo autorregresivo de media móvil con variables exógenas, ARMAX.